商贸零售行业周报：京东调配人员及物资保证上海供应 关注具有生鲜供应链优势的头部企业

　　电商：

　　国内多地疫情反弹，居民线上消费需求或将持续增加。京东调配首批约两千名快递小哥，调拨超100 辆智能快递车，保障上海一线运营派送，且为上海提供1600 万件物资，可保上海京东用户近一个月供应；京东上海15 日履约订单量达疫情前的43%，下周将恢复约80%。疫情防控趋严，即时零售及社区团购等业态或将受益：即时零售电商自营模式如每日优鲜、叮咚买菜、盒马、美团买菜等；O2O 平台模式如京东到家、淘鲜达、饿了么、美团闪购等；社区团购如美团优选、多多买菜、淘菜菜等。建议关注：京东集团。

　　传统零售：

　　上海市政府将上海邮政列入重点保供企业“白名单”，上海邮政联合永辉、美团等平台发放蔬菜保供套餐；永辉福建、安徽超百名员工驰援上海；永辉门店数字化用工第一阶段标杆店内人效提升近50%。近期国内疫情反复，各地管控日益趋严，居民出现囤货现象，生鲜、速冻食品、预制菜等品类销量或有所增加，关注具有生鲜供应链优势的头部商超的修复机会。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁。

　　黄金珠宝：

　　黄金珠宝维持高景气度，2022 年1-2 月金银珠宝社零总额为639亿元，同比增加19.5%，增速环比+19.7pct，增速远超同期整体社零增速(6.7%)。短期来看，需求取决于疫情防控成效及线下客流恢复情况；长期来看，产品端古法工艺升级刺激终端消费，价格端一口价黄金改克重变革促进定价机制透明化，随着头部品牌积极拓展下沉市场，市场集中度有望继续提升。建议关注：周大生、周大福、老凤祥。

　　上周行情回顾：

　　上周(2022.04.11-2022.04.15)，商贸零售(中信)指数上涨0.12%，跑赢沪深300 指数1.12pct.30 个中信一级行业中商贸零售板块排名第7 位。零售板块子行业中，涨幅排名靠前的子行业分别是超市及便利店、百货和综合业态，涨幅分别为6.43%、5.54% 和4.21%。商贸零售行业PE 分位数大于沪深300，当前商贸零售行业PE(TTM)为82.78，处于2012 年以来从小到大的分位数为95.56%；沪深300 PE(TTM)为12.29，分位数49.38%。

　　行业动态跟踪：

　　电商：京东调配首批约两千名快递小哥，调拨超100 辆智能快递车，保障上海一线运营派送，为上海提供1600 万件物资，可保上海京东用户近1 月供应；饿了么上海新增2800 名骑手重返岗位，支持配送保障；上海市市场监督管理局规范疫情防控期间社区团购价格；美团为上海保供骑手提供免费住宿并给予抗疫补贴，为受疫情影响中小商户返还佣金，首批已超3000 万元；美团外卖“社区团餐”已在沪累计送出20 万份餐品；拼多多“48 小时保供套餐专区”已累计售出超2 万单团购；上海电商平台非涉疫大仓已恢复营业42 个，开业率95.5% ；京东上海15 日履约订单量达疫情前的43%，下周将恢复约80%。传统零售：苏宁宜品采购配送2.4 万件速干服装驰援江苏援沪医疗队，苏宁易购上海本地仓再运入超50 种民生物资；上海邮政联合永辉、美团等平台发放蔬菜保供套餐；永辉福建、安徽超百名员工驰援上海；永辉门店数字化用工第一阶段标杆店内人效提升近50%；上海盒马预计4 月15日前驰援队伍将达到1000 人，盒马X 会员店开放到店自提。

　　投资建议：

　　维持商贸零售行业“增持”评级。

　　投资主线一：黄金珠宝延续复苏态势与高景气度，建议关注周大生、周大福、老凤祥。

　　投资主线二：共同富裕背景叠加流量见顶现状，互联网企业竞争白热化，建议关注监管风险小，以零售为王重履约效率，以供应链优势高筑护城河的京东集团。

　　投资主线三：近期国内疫情反复，各地管控日益趋严，居民出现囤货现象，关注具有生鲜供应链优势的头部商超的修复机会，建议关注永辉超市、家家悦、红旗连锁。

　　风险提示：

　　疫情反复；宏观经济不景气；行业竞争加剧。

（文章来源：上海证券）