王兴、黄峥、雷军，被动成为“股神”

《金十数据》做的中概股市值变化信息图这几天传播甚广，作者指两年前1.2万亿美元的苹果大概等于阿里巴巴、腾讯、美团、京东和拼多多市值总和。两年后，苹果市值大约2.6万亿美元，差不多比所有中概股（港美股）加起来还多了个……两年前的自己。

股民常说“会买的不如会卖的”。一些港美股公司赶在市值剧烈波动前，卖股融到巨额资金，但受一些主客观因素影响因而克制投资，使得此刻的现金储备抵得上市值的1/3，被动成为“股神”。

我们暂时只看已经上市公司的话，最敢借钱的大概是美团。根据《晚点财经》的统计，在2020年10月到2021年7月间，美团先后以发行优先票据、可转债和配股，共从市场筹集超过百亿美元:

2020年10月750万美元优先票据，2.125%利率，2025年到期12.5亿美元优先票据，3.05%利率，2030年到期

2021年4月14.836亿美元可转债，0%利率，2027年到期15亿美元可转债，0%利率，2028年到期配售70亿美元（腾讯认购4亿美元）

美团大开大合再融资的时候也正是中国互联网公司又一次集中赴境外上市的窗口期。京东物流、快手等在港股首发，哔哩哔哩、小鹏、百度等回港二次上市。

截至2021年末，美团现金和短期投资约为190亿美元。现在市值约1165亿美元。他们本打算用这些钱投资社区团购、无人车、无人机等项目。

拼多多也很会择时，融资额比美团小，但是激进。2019年10月他们成功发行0%利率可转债、规模10亿美元、2024年到期。之后一年里再发0%利率可转债以及定增。只看2020年以后的话，融资规模约为70亿美元：

11亿美元定增20亿美元可转债，0%利率，2025年到期定增33亿美元定增5亿美元。

融资是为了百亿农研项目。但2021年二季度开始，拼多多收缩营销投入。研发开支力度有限，到去年最后三个月，连续六个季度研发投入持续增长的趋势终止。截至2021年末，拼多多现金和短期投资总和约为145亿美元。现在市值约为440亿美元。

美团和拼多多都融到了大量的钱，没地方花的时候，就放在账上或者买点相对安全的理财。不回购、不分红。而同样大笔融资的小米，则是一部分投给了生态链企业，一部分用来造车，还有一小部分用来回购股票。

他们2020年12月发行8.55亿美元0%利率可转债（2027年到期），并增发31亿美元。2021年，他们对外投资企业数量增加了80个，研发费用增长45%达到20.65亿美元。回购方面，从2021年3月到今年4月，小米累计回购约77亿港元（约合9.8亿美元）。

2021年末，小米现金、金融资产和短期投资合计142亿美元。现在市值约为356亿美元。（龚方毅）