汽车行业月报：造车新势力加速入局 看好自主崛起

　　2022 年 3 月智能电动汽车需求跟踪：1)新能源渗透率为 25.1%，环比上升 3.3pct，渗透率环比上行。造车新势力销量占电动车比例为27.0%，环比上升 5.1pct.3 月乘用车销量整体回升，特斯拉和自主新势力三强蔚来、理想、小鹏销量环比也都有较大幅度增加。其中，特斯拉销售65814 辆，环比+172%；蔚来汽车销售9822 辆，环比+73.8%；小鹏汽车销售15414 辆，环比+150.3%；理想汽车销售11034 辆，环比+31.8%。 2)智能化功能渗透率跟踪：HUD 渗透率传统车企高于新势力，全液晶仪表+AHB 自动大灯渗透率有望提升；高速公路辅助功能渗透率逐渐提升，城市自动驾驶功能渗透率有望快速提升；激光雷达加速装车，传统车企线控制动具备提升空间。

　　智能电动汽车产业新闻跟踪：智能电动政策跟踪：工信部印发关于关于开展汽车软件在线升级备案的通知，旨在进一步规范汽车软件OTA 升级。产业信息跟踪：1)城市NOH 技术加速落地，智能驾驶功能不断升级。毫末智行正式发布城市NOH 功能，该技术率先搭载在魏牌旗舰车型摩卡之上；蔚来全栈自研的NAD 将在2022 年四季度逐步分区域开启；小鹏汽车计划在2023 年正式推出XPILOT4.0.2)L4 级别商用化加速，多家车队正式投入运营。小马智行展示卡车自动驾驶技术；文远知行自动驾驶车队为博鳌东屿岛车联网项目提供自动驾驶出租车、无人驾驶小巴服务；元戎启行L4 级自动驾驶前装方案车队落地深圳；Waymo计划开始在旧金山提供其全自动驾驶汽车的乘车服务。3)自主MCU/AI芯片取得突破，加速量产装车。新势科技发布车规MCU E3“控之芯”

　　系列产品；地平线与中科创达成立合资公司；黑芝麻华山二号A1000 系列芯片已经完成车规认证，最快将于明年量产上车。4)新工厂投产+新技术曝光，造车新势力加速入局。小米汽车工厂正式开工；集度高阶自动驾驶技术方案首次完整露出水面，自研的高阶自动驾驶智能架构JET1.0(电子电气架构+SOA)实现融合。

　　智能电动汽车跟踪标的：2022-03-25 至2022-04-29，境内上市公司市值加权涨幅为-1.5%，涨幅前三的整车企业为广汽集团/吉利汽车/比亚迪，涨幅分别为+9.97%/+7.43%/+3.27%；零部件中涨幅前三的公司为福耀玻璃/德赛西威/拓普集团，涨幅分别为+1.86%/-0.56%/-5.07%。境内核心标的2021-2023 年市值加权平均PE 值为99.64/52.38/36.28 倍，市值加权平均PS 值为3.03/2.10/1.60 倍。境外上市公司市值加权涨幅为-18.78%，造车新势力中特斯拉/蔚来汽车/理想汽车/小鹏汽车涨幅分别为-13.84%/-16.12%/-15.04%/-9.02%。境外上市核心标的2021-2023 年市值加权平均PE 为103.78/60.53/35.67 倍， 加权平均PS 值为14.79/10.04/7.30 倍。

　　投资建议：复工复产有序展开，Q2 是配置汽车板块重要时间窗口。2022年8 大金股：整车【比亚迪+理想汽车+小鹏汽车+长城汽车】，零部件【德赛西威+拓普集团+伯特利+华阳集团】。其次，整车【广汽集团+吉利汽车+长安汽车+蔚来+上汽集团+小康股份+江淮汽车】等，零部件【爱柯迪+旭升股份+炬光科技+福耀玻璃+中国汽研+华域汽车】，关注【星宇股份+继峰股份+均胜电子】。

　　风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险。

（文章来源：东吴证券）