定增存量规模创新高 折价带来底部投资机会

　　1、定增存量规模创新高，折价带来底部投资机会4、风险提示：政策变动风险

　　定增市场供大于求，存量规模创2022年以来新高。截至5月末，竞价定增总存量待发规模7637.5亿元，已创2022年以来新高。5月定增新发竞价预案39例，预计募集资金569.56亿，预案数量稳中有升；5月定增过会和批文速度稍有回落，过会20例，获批15例。

　　5月公告发行项目均超额认购，折价带来底部投资机会。5月公告的6例竞价定增均为超额认购，其中贝斯美认购倍数超2倍；市场底部叠加定增折扣带来投资机会，定增价格已具有较大吸引力。

　　未来六个月定增解禁规模逐步下降，食品饮料、化工板块解禁压力相对较大。

　　2、定增高折价、低估值、信息优势方策略

　　高折价策略：筛选理论折价率超过20%的项目池40例，其中绝味食品、宁德时代、美格智能、德方纳米、恒立液压、东方盛虹、星源材质、晶盛机电、中兴通讯、三安光电、兴森科技、复星医药、蔚蓝锂芯基本面较优。

　　低估值策略：筛选现存已获批文的竞价待发项目中，PE小于20倍的项目池9例，其中首钢股份、中兴通讯、兴森科技、通富微电、洪城环境基本面较优；高PE低PB项目池8例，其中吉林化纤基本面较优。

　　信息优势方策略：筛选大股东拟大额现金认购的定价项目20例，爱旭股份、钱江摩托公告预案后涨幅高；筛选截至本期末最新收盘价与定增发行价倒挂的项目池6例，其中竞价的当升科技、光明乳业基本面较优。

　　3、本月重点跟踪美格智能、海汽集团、北京君正

　　美格智能定增：美格智能拟向不超过35名特定投资者发行不超过5000万股，募集不超过6.04亿元，用于5G+AIoT模组及解决方案产业化及研发中心建设项目等。本次募投项目建成后，公司产品的应用可进一步在智能网联车、工业互联、新零售等领域扩展，公司在车规级5G 和GNSS 车联网模组领域的研发及产业化布局亦能进一步加速。

　　海汽集团并购：海汽集团拟发行股份(11.09元/股)及支付现金向海南旅投收购海南免税100.00%股权(作价未定)，同时拟定增募集配套资金。离岛免税市场空间广阔，海旅免税有望持续收益与行业整体增长；凭借差异化战略打造竞争优势，市场份额有望持续提升。

　　北京君正获增持：5月北京君正获重要股东增持3.9%以上，主要由于韦尔股份于2022年5月22日发布公告称其子公司绍兴伟豪拟以不超过人民币40亿元增持北京君正股票。北京君正为国内车规级存储芯片龙头，韦尔股份为图像传感器龙头，并在车载领域持续拓展显示、模拟等产品线。本次合作双方合作有望实现强强联合，资源互补，在产品、渠道和供应链实现良好协同。

　　4、风险提示：政策变动风险

（文章来源：开源证券）